CHUBB CORP - FORM 8-K - EX-99.2 - July 21, 2011

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EX-99.1 - EX-99.1 - CHUBB CORPy92072exv99w1.htm
Exhibit 99.2
         
The
Chubb
Corporation
  Supplementary
Investor
Information 		  June 30, 2011
     
This report is for informational purposes only. It should be read in conjunction with documents filed by The Chubb Corporation with the Securities and Exchange Commission, including the most recent Annual Report on Form 10-K and Quarterly Reports on Form 10-Q.
  (CHUBB LOGO)

 

 

THE CHUBB CORPORATION
SUPPLEMENTARY INVESTOR INFORMATION
TABLE OF CONTENTS
JUNE 30, 2011
         
    Page  
The Chubb Corporation:
        
Consolidated Balance Sheet Highlights
     1  
Share Repurchase Activity
     2  
 
        
Summary of Invested Assets:
        
Corporate
     3  
Property and Casualty
     3  
 
        
Investment Income After Taxes:
        
Corporate
     4  
Property and Casualty
     4  
 
        
Property and Casualty Insurance Group:
        
Statutory Policyholders’ Surplus
     4  
Change in Net Unpaid Losses
     5  
Underwriting Results — Year-To-Date
     6-10  
Underwriting Results — Quarterly
     11-15  
 
        
Definitions of Key Terms
     16-17  

 

 

THE CHUBB CORPORATION
CONSOLIDATED BALANCE SHEET HIGHLIGHTS
(in millions, except per share amounts)
                                 
    June 30     Dec. 31  
    2011     2010  
            % of Total             % of Total  
Invested Assets (at carrying value)
                                
Short Term Investments
   $ 1,690       4 %   $ 1,905       4 %
Fixed Maturities
                                
Tax Exempt
     20,164       47       19,774       47  
Taxable
     17,203       40       16,745       40  
Equity Securities
     1,663       4       1,550       4  
Other Invested Assets
     2,337       5       2,239       5  
 
                        
Total Invested Assets
   $ 43,057       100 %   $ 42,213       100 %
 
                        
 
                                
Unrealized Appreciation of Investments
                                
Fixed Maturities
   $ 1,711             $ 1,458          
Equity Securities
     371               265          
 
                            
 
     2,082               1,723          
Deferred Income Tax Liability
     729               603          
 
                            
 
   $ 1,353             $ 1,120          
 
                            
 
                                
Capitalization
                                
Long Term Debt
   $ 3,975             $ 3,975          
Shareholders’ Equity
     15,791               15,530          
 
                            
Total Capitalization
   $ 19,766             $ 19,505          
 
                            
 
                                
Debt as a Percentage of Total Capitalization
     20.1 %             20.4 %        
 
                                
Actual Common Shares Outstanding
     285.9               297.3          
 
                                
Book Value Per Common Share
   $ 55.23             $ 52.24          
 
                                
Book Value Per Common Share, with Available-for-Sale Fixed Maturities at Amortized Cost
   $ 51.34             $ 49.05          

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THE CHUBB CORPORATION
SHARE REPURCHASE ACTIVITY
(dollars in millions, except per share amounts)
                         
    Periods Ended June 30        
    Second     Six     From  
    Quarter     Months     December 2005  
    2011     2011     to June 30, 2011  
Cost of Shares Repurchased
   $455     $842     $8,802  
 
                        
Average Cost Per Share
   $64.86     $61.99     $51.75  
 
                        
Shares Repurchased
     7,026,590       13,589,843       170,097,547  
During the period from December 2005 through June 2010, under several share repurchase authorizations the Board of Directors authorized the repurchase of a total of 155 million shares of the Corporation’s common stock. No shares remain under these repurchase authorizations.
In December 2010, the Board of Directors authorized the repurchase of up to 30,000,000 shares of the Corporation’s common stock. The authorization has no expiration date. As of June 30, 2011, 14,902,453 shares remained under the share repurchase authorization.

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THE CHUBB CORPORATION
SUMMARY OF INVESTED ASSETS
CORPORATE
                                 
    Cost or     Carrying  
    Amortized Cost     Value (a)  
    June 30     Dec. 31     June 30     Dec. 31  
    2011     2010     2011     2010  
            (in millions)          
Short Term Investments
   $ 594     $ 817     $ 594     $ 817  
Taxable Fixed Maturities
     1,050       1,154       1,089       1,197  
Equity Securities
     200       205       170       171  
Other Invested Assets
     24       23       24       23  
 
                        
 
                                
TOTAL
   $ 1,868     $ 2,199     $ 1,877     $ 2,208  
 
                        
PROPERTY AND CASUALTY
                                 
    Cost or     Carrying  
    Amortized Cost     Value (a)  
    June 30     Dec. 31     June 30     Dec. 31  
    2011     2010     2011     2010  
            (in millions)          
Short Term Investments
   $ 1,096     $ 1,088     $ 1,096     $ 1,088  
Fixed Maturities
                                
Tax Exempt
     19,216       19,072       20,164       19,774  
Taxable
     15,390       14,835       16,114       15,548  
Equity Securities
     1,092       1,080       1,493       1,379  
Other Invested Assets
     2,313       2,216       2,313       2,216  
 
                        
 
                                
TOTAL
   $ 39,107     $ 38,291     $ 41,180     $ 40,005  
 
                        
 
(a)   Short term investments are carried at amortized cost, which approximates fair value. Fixed maturities and equity securities are carried at fair value. Other invested assets include private equity limited partnerships carried at Chubb’s equity in the net assets of the partnerships.

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THE CHUBB CORPORATION
INVESTMENT INCOME AFTER TAXES
                                 
    Periods Ended June 30  
    Second Quarter     Six Months  
    2011     2010     2011     2010  
            (in millions)          
CORPORATE INVESTMENT INCOME
   $ 6     $ 22     $ 14     $ 30  
 
                        
 
                                
PROPERTY AND CASUALTY INVESTMENT INCOME
                                
Tax Exempt Interest
   $ 193     $ 190     $ 385     $ 379  
Taxable Interest
     117       114       233       235  
Other
     15       12       24       21  
Investment Expenses
     (7 )     (5 )     (14 )     (11 )
 
                        
 
                                
TOTAL
   $ 318     $ 311     $ 628     $ 624  
 
                        
 
                                
Effective Tax Rate
     19.3 %     19.2 %     19.0 %     19.2 %
 
                                
After-Tax Annualized Yield
     3.24 %     3.26 %     3.22 %     3.26 %
After-tax annualized yield is based on the average invested assets for the periods presented, with fixed maturities at amortized cost and equity securities at fair value.
STATUTORY POLICYHOLDERS’ SURPLUS
                         
    June 30     Dec. 31     June 30  
    2011     2010     2010  
            (in millions)          
Estimated Statutory Policyholders’ Surplus
   $ 15,000     $ 14,539     $ 14,400  
Rolling Year Statutory Net Premiums Written
   $ 11,532     $ 11,262     $ 11,151  
Ratio of Statutory Net Premiums Written to Policyholders’ Surplus
     0.77:1       0.77:1       0.77:1  
Statutory Policyholders’ Surplus and Net Premiums Written include all domestic and foreign property and casualty subsidiaries.

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THE CHUBB CORPORATION
PROPERTY AND CASUALTY
CHANGE IN NET UNPAID LOSSES
SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2011
                                         
                                    All Other  
    Net Unpaid Losses     IBNR     Unpaid Losses  
                    Increase     Increase     Increase  
    6/30/11     12/31/10     (Decrease)     (Decrease)     (Decrease)  
                    (in millions)                  
Personal Insurance
                                        
Automobile
   $ 409     $ 395     $ 14     $ 3     $ 11  
Homeowners
     782       692       90       71       19  
Other
     885       877       8       (2 )     10  
 
                              
Total Personal
     2,076       1,964       112       72       40  
 
                              
Commercial Insurance
                                        
Multiple Peril
     1,834       1,705       129       60       69  
Casualty
     6,213       6,141       72       127       (55 )
Workers’ Compensation
     2,304       2,234       70       69       1  
Property and Marine
     1,076       819       257       146       111  
 
                              
Total Commercial
     11,427       10,899       528       402       126  
 
                              
Specialty Insurance
                                        
Professional Liability
     7,391       7,388       3       (8 )     11  
Surety
     67       58       9       —       9  
 
                              
Total Specialty
     7,458       7,446       12       (8 )     20  
 
                              
Total Insurance
     20,961       20,309       652       466       186  
Reinsurance Assumed
     530       592       (62 )     (61 )     (1 )
 
                              
 
                                        
Total
   $ 21,491     $ 20,901     $ 590     $ 405     $ 185  
 
                              

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THE CHUBB CORPORATION — WORLDWIDE
PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                 
    Personal                     Other     Total  
    Automobile     Homeowners     Personal     Personal  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 343     $ 314     $ 1,214     $ 1,164     $ 400     $ 404     $ 1,957     $ 1,882  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     (13 )     (10 )     (4 )     13       (3 )     (27 )     (20 )     (24 )
 
                                                
 
                                                                
Net Premiums Earned
     330       304       1,210       1,177       397       377       1,937       1,858  
 
                                                
 
                                                                
Net Losses Paid
     193       191       662       705       233       220       1,088       1,116  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     10       (6 )     85       122       —       (7 )     95       109  
 
                                                
 
                                                                
Net Losses Incurred
     203       185       747       827       233       213       1,183       1,225  
 
                                                
 
                                                                
Expenses Incurred
     106       94       417       390       147       131       670       615  
 
                                                                
Dividends Incurred
     —       —       —       —       —       —       —       —  
 
                                                
 
                                                                
Statutory Underwriting Income (Loss)
   $ 21     $ 25     $ 46     $ (40 )   $ 17     $ 33     $ 84     $ 18  
 
                                                
 
                                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                                
 
                                                                
Loss
     61.5 %     60.9 %     61.7 %     70.3 %     58.7 %     56.5 %     61.1 %     65.9 %
Expense
     30.9       29.9       34.4       33.5       36.7       32.4       34.2       32.7  
 
                                                
 
                                                                
Combined
     92.4 %     90.8 %     96.1 %     103.8 %     95.4 %     88.9 %     95.3 %     98.6 %
 
                                                
 
                                                                
Premiums Written as a % of Total
     5.8 %     5.6 %     20.5 %     20.6 %     6.8 %     7.1 %     33.1 %     33.3 %

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THE CHUBB CORPORATION — WORLDWIDE
PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                                 
                                    Commercial     Commercial        
    Commercial     Commercial     Workers’     Property     Total  
    Multiple Peril     Casualty     Compensation     and Marine     Commercial  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 562     $ 540     $ 855     $ 812     $ 463     $ 409     $ 756     $ 691     $ 2,636     $ 2,452  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     5       16       (50 )     (49 )     (60 )     (40 )     (88 )     (63 )     (193 )     (136 )
 
                                                            
 
                                                                                
Net Premiums Earned
     567       556       805       763       403       369       668       628       2,443       2,316  
 
                                                            
 
                                                                                
Net Losses Paid
     306       259       433       373       207       201       329       302       1,275       1,135  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     124       107       17       100       65       37       248       58       454       302  
 
                                                            
 
                                                                                
Net Losses Incurred
     430       366       450       473       272       238       577       360       1,729       1,437  
 
                                                            
 
                                                                                
Expenses Incurred
     215       204       238       225       98       95       247       231       798       755  
 
                                                                                
Dividends Incurred
     —       —       —       —       14       13       —       —       14       13  
 
                                                            
 
                                                                                
Statutory Underwriting Income (Loss)
   $ (78 )   $ (14 )   $ 117     $ 65     $ 19     $ 23     $ (156 )   $ 37     $ (98 )   $ 111  
 
                                                            
 
                                                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                                                
 
                                                                                
Loss
     75.8 %     65.8 %     55.9 %     62.0 %     70.0 %     66.8 %     86.4 %     57.4 %     71.2 %     62.4 %
Expense
     38.3       37.8       27.8       27.7       21.8       24.0       32.7       33.4       30.4       31.0  
 
                                                            
 
                                                                                
Combined
     114.1 %     103.6 %     83.7 %     89.7 %     91.8 %     90.8 %     119.1 %     90.8 %     101.6 %     93.4 %
 
                                                            
 
                                                                                
Premiums Written as a % of Total
     9.5 %     9.6 %     14.5 %     14.4 %     7.8 %     7.2 %     12.8 %     12.2 %     44.6 %     43.4 %

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Professional                     Total  
    Liability     Surety     Specialty  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 1,146     $ 1,153     $ 173     $ 159     $ 1,319     $ 1,312  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     74       79       (9 )     8       65       87  
 
                                    
 
                                                
Net Premiums Earned
     1,220       1,232       164       167       1,384       1,399  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Paid
     782       794       15       8       797       802  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     (93 )     (70 )     8       4       (85 )     (66 )
 
                                    
 
                                                
Net Losses Incurred
     689       724       23       12       712       736  
 
                                    
 
                                                
Expenses Incurred
     334       322       57       57       391       379  
 
                                                
Dividends Incurred
     —       —       2       3       2       3  
 
                                    
 
                                                
Statutory Underwriting Income (Loss)
   $ 197     $ 186     $ 82     $ 95     $ 279     $ 281  
 
                                    
 
                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                
 
                                                
Loss
     56.5 %     58.8 %     14.2 %     7.3 %     51.5 %     52.7 %
Expense
     29.1       27.9       33.3       36.6       29.7       29.0  
 
                                    
 
                                                
Combined
     85.6 %     86.7 %     47.5 %     43.9 %     81.2 %     81.7 %
 
                                    
 
                                                
Premiums Written as a % of Total
     19.4 %     20.4 %     2.9 %     2.8 %     22.3 %     23.2 %

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Total     Reinsurance     Worldwide  
    Insurance     Assumed     Total  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 5,912     $ 5,646     $ 2     $ 5     $ 5,914     $ 5,651  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     (148 )     (73 )     1       3       (147 )     (70 )
 
                                    
 
                                                
Net Premiums Earned
     5,764       5,573       3       8       5,767       5,581  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Paid
     3,160       3,053       50       65       3,210       3,118  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     464       345       (62 )     (73 )     402       272  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Incurred
     3,624       3,398       (12 )     (8 )     3,612       3,390  
 
                                    
 
                                                
Expenses Incurred
     1,859       1,749       —       2       1,859       1,751  
 
                                                
Dividends Incurred
     16       16       —       —       16       16  
 
                                    
 
                                                
Statutory Underwriting Income
   $ 265     $ 410     $ 15     $ 14       280       424  
 
                                        
 
                                                
Increase in Deferred Acquisition Costs
                                     57       43  
 
                                            
 
                                                
GAAP Underwriting Income
                                   $ 337     $ 467  
 
                                            
 
                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                
 
                                                
Loss
     63.1 %     61.1 %     * %     * %     62.8 %     60.9 %
Expense
     31.5       31.1       *       *       31.5       31.1  
 
                                    
 
                                                
Combined
     94.6 %     92.2 %     * %     * %     94.3 %     92.0 %
 
                                    
 
                                                
Premiums Written as a % of Total
     100.0 %     99.9 %     0.0 %     0.1 %     100.0 %     100.0 %
 
*   Combined, loss and expense ratios are no longer presented for Reinsurance Assumed since this business is in run-off.

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FOR THE SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
                    Outside        
                    the     Worldwide  
    United States     United States     Total  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 4,233     $ 4,147     $ 1,681     $ 1,504     $ 5,914     $ 5,651  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     (40 )     26       (107 )     (96 )     (147 )     (70 )
 
                                    
 
                                                
Net Premiums Earned
     4,193       4,173       1,574       1,408       5,767       5,581  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Paid
     2,428       2,466       782       652       3,210       3,118  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     246       238       156       34       402       272  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Incurred
     2,674       2,704       938       686       3,612       3,390  
 
                                    
 
                                                
Expenses Incurred
     1,261       1,223       598       528       1,859       1,751  
 
                                                
Dividends Incurred
     16       16       —       —       16       16  
 
                                    
 
                                                
Statutory Underwriting Income
   $ 242     $ 230     $ 38     $ 194       280       424  
 
                                        
 
                                                
Increase in Deferred Acquisition Costs
                                     57       43  
 
                                            
 
                                                
GAAP Underwriting Income
                                   $ 337     $ 467  
 
                                            
 
                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                
 
                                                
Loss
     64.0 %     65.0 %     59.6 %     48.7 %     62.8 %     60.9 %
Expense
     29.9       29.6       35.6       35.1       31.5       31.1  
 
                                    
 
                                                
Combined
     93.9 %     94.6 %     95.2 %     83.8 %     94.3 %     92.0 %
 
                                    
 
                                                
Premiums Written as a % of Total
     71.6 %     73.4 %     28.4 %     26.6 %     100.0 %     100.0 %

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FOR THE QUARTERS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                 
    Personal                     Other     Total  
    Automobile     Homeowners     Personal     Personal  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 181     $ 168     $ 681     $ 647     $ 201     $ 193     $ 1,063     $ 1,008  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     (14 )     (14 )     (72 )     (60 )     3       (1 )     (83 )     (75 )
 
                                                
 
                                                                
Net Premiums Earned
     167       154       609       587       204       192       980       933  
 
                                                
 
                                                                
Net Losses Paid
     97       97       353       429       125       121       575       647  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     5       (3 )     41       (63 )     (1 )     (12 )     45       (78 )
 
                                                
 
                                                                
Net Losses Incurred
     102       94       394       366       124       109       620       569  
 
                                                
 
                                                                
Expenses Incurred
     56       49       225       208       76       65       357       322  
 
                                                                
Dividends Incurred
     —       —       —       —       —       —       —       —  
 
                                                
 
                                                                
Statutory Underwriting Income (Loss)
   $ 9     $ 11     $ (10 )   $ 13     $ 4     $ 18     $ 3     $ 42  
 
                                                
 
                                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                                
 
                                                                
Loss
     61.1 %     61.0 %     64.7 %     62.4 %     60.8 %     56.8 %     63.3 %     61.0 %
Expense
     30.9       29.2       33.0       32.1       37.8       33.7       33.6       31.9  
 
                                                
 
                                                                
Combined
     92.0 %     90.2 %     97.7 %     94.5 %     98.6 %     90.5 %     96.9 %     92.9 %
 
                                                
 
                                                                
Premiums Written as a % of Total
     5.9 %     5.8 %     22.3 %     22.4 %     6.6 %     6.7 %     34.8 %     34.9 %

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FOR THE QUARTERS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                                 
              Commercial     Commercial        
    Commercial     Commercial     Workers’     Property     Total  
    Multiple Peril     Casualty     Compensation     and Marine     Commercial  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 295     $ 286     $ 419     $ 398     $ 220     $ 187     $ 376     $ 338     $ 1,310     $ 1,209  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     (10 )     1       (14 )     (21 )     (14 )     (4 )     (38 )     (21 )     (76 )     (45 )
 
                                                            
 
                                                                                
Net Premiums Earned
     285       287       405       377       206       183       338       317       1,234       1,164  
 
                                                            
 
                                                                                
Net Losses Paid
     156       130       274       198       109       108       176       163       715       599  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     83       40       (47 )     41       34       8       95       24       165       113  
 
                                                            
 
                                                                                
Net Losses Incurred
     239       170       227       239       143       116       271       187       880       712  
 
                                                            
 
                                                                                
Expenses Incurred
     113       103       117       110       47       47       124       118       401       378  
 
                                                                                
Dividends Incurred
     —       —       —       —       7       6       —       —       7       6  
 
                                                            
 
                                                                                
Statutory Underwriting Income (Loss)
   $ (67 )   $ 14     $ 61     $ 28     $ 9     $ 14     $ (57 )   $ 12     $ (54 )   $ 68  
 
                                                            
 
                                                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                                                
 
                                                                                
Loss
     83.9 %     59.2 %     56.1 %     63.4 %     71.8 %     65.5 %     80.2 %     59.0 %     71.7 %     61.5 %
Expense
     38.3       36.0       27.9       27.6       22.1       26.0       33.0       34.9       30.8       31.4  
 
                                                            
 
                                                                                
Combined
     122.2 %     95.2 %     84.0 %     91.0 %     93.9 %     91.5 %     113.2 %     93.9 %     102.5 %     92.9 %
 
                                                            
 
                                                                                
Premiums Written as a % of Total
     9.7 %     9.9 %     13.7 %     13.8 %     7.2 %     6.5 %     12.3 %     11.7 %     42.9 %     41.9 %

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THE CHUBB CORPORATION — WORLDWIDE
PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Professional                     Total  
    Liability     Surety     Specialty  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 595     $ 583     $ 85     $ 83     $ 680     $ 666  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     21       29       (4 )     3       17       32  
 
                                    
 
                                                
Net Premiums Earned
     616       612       81       86       697       698  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Paid
     420       407       9       3       429       410  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     (73 )     (41 )     (1 )     7       (74 )     (34 )
 
                                    
 
                                                
Net Losses Incurred
     347       366       8       10       355       376  
 
                                    
 
                                                
Expenses Incurred
     168       160       29       29       197       189  
 
                                                
Dividends Incurred
     —       —       1       2       1       2  
 
                                    
 
                                                
Statutory Underwriting Income (Loss)
   $ 101     $ 86     $ 43     $ 45     $ 144     $ 131  
 
                                    
 
                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                
 
                                                
Loss
     56.4 %     59.8 %     10.0 %     11.9 %     51.0 %     54.0 %
Expense
     28.2       27.4       34.5       35.8       29.0       28.5  
 
                                    
 
                                                
Combined
     84.6 %     87.2 %     44.5 %     47.7 %     80.0 %     82.5 %
 
                                    
 
                                                
Premiums Written as a % of Total
     19.5 %     20.2 %     2.8 %     2.9 %     22.3 %     23.1 %

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Total     Reinsurance     Worldwide  
    Insurance     Assumed     Total  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 3,053     $ 2,883     $ 2     $ 3     $ 3,055     $ 2,886  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     (142 )     (88 )     —       1       (142 )     (87 )
 
                                    
 
                                                
Net Premiums Earned
     2,911       2,795       2       4       2,913       2,799  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Paid
     1,719       1,656       24       30       1,743       1,686  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     136       1       (32 )     (27 )     104       (26 )
 
                                    
 
                                                
Net Losses Incurred
     1,855       1,657       (8 )     3       1,847       1,660  
 
                                    
 
                                                
Expenses Incurred
     955       889       —       —       955       889  
 
                                                
Dividends Incurred
     8       8       —       —       8       8  
 
                                    
 
                                                
Statutory Underwriting Income
   $ 93     $ 241     $ 10     $ 1       103       242  
 
                                        
 
                                                
Increase in Deferred Acquisition Costs
                                     32       21  
 
                                            
 
                                                
GAAP Underwriting Income
                                   $ 135     $ 263  
 
                                            
 
                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                
 
                                                
Loss
     63.9 %     59.5 %     * %     * %     63.6 %     59.5 %
Expense
     31.4       30.9       *       *       31.3       30.9  
 
                                    
 
                                                
Combined
     95.3 %     90.4 %     * %     * %     94.9 %     90.4 %
 
                                    
 
                                                
Premiums Written as a % of Total
     100.0 %     99.9 %     0.0 %     0.1 %     100.0 %     100.0 %
 
*   Combined, loss and expense ratios are no longer presented for Reinsurance Assumed since this business is in run-off.

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED JUNE 30, 2011 AND 2010
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
                    Outside        
                    the     Worldwide  
    United States     United States     Total  
    2011     2010     2011     2010     2011     2010  
Net Premiums Written
   $ 2,271     $ 2,199     $ 784     $ 687     $ 3,055     $ 2,886  
Decrease (Increase) in Unearned Premiums
     (165 )     (122 )     23       35       (142 )     (87 )
 
                                    
 
                                                
Net Premiums Earned
     2,106       2,077       807       722       2,913       2,799  
 
                                    
 
                                                
Net Losses Paid
     1,283       1,360       460       326       1,743       1,686  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
     150       (15 )     (46 )     (11 )     104       (26 )
 
                                    
 
                                                
Net Losses Incurred
     1,433       1,345       414       315       1,847       1,660  
 
                                    
 
                                                
Expenses Incurred
     664       634       291       255       955       889  
 
                                                
Dividends Incurred
     8       8       —       —       8       8  
 
                                    
 
                                                
Statutory Underwriting Income
   $ 1     $ 90     $ 102     $ 152       103       242  
 
                                        
 
                                                
Increase in Deferred Acquisition Costs
                                     32       21  
 
                                            
 
GAAP Underwriting Income
                                   $ 135     $ 263  
 
                                            
 
                                                
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                
 
                                                
Loss
     68.3 %     65.0 %     51.3 %     43.6 %     63.6 %     59.5 %
Expense
     29.3       28.9       37.1       37.1       31.3       30.9  
 
                                    
 
                                                
Combined
     97.6 %     93.9 %     88.4 %     80.7 %     94.9 %     90.4 %
 
                                    
 
                                                
Premiums Written as a % of Total
     74.3 %     76.2 %     25.7 %     23.8 %     100.0 %     100.0 %

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THE CHUBB CORPORATION
Definitions of Key Terms
Underwriting Income (Loss)
Management evaluates underwriting results separately from investment results. The underwriting operations consist of four separate business units: personal insurance, commercial insurance, specialty insurance and reinsurance assumed. Performance of the business units is measured based on statutory underwriting results. Statutory accounting principles applicable to property and casualty insurance companies differ in certain respects from generally accepted accounting principles (GAAP). Under statutory accounting principles, policy acquisition and other underwriting expenses are recognized immediately, not at the time premiums are earned. Statutory underwriting income (loss) is arrived at by reducing premiums earned by losses and loss expenses incurred and statutory underwriting expenses incurred.
Management uses underwriting results determined in accordance with GAAP, among other measures, to assess the overall performance of the underwriting operations. To convert statutory underwriting results to a GAAP basis, policy acquisition expenses are deferred and amortized over the period in which the related premiums are earned. Underwriting income (loss) determined in accordance with GAAP is defined as premiums earned less losses and loss expenses incurred and GAAP underwriting expenses incurred.
Property and Casualty Investment Income After Income Tax
Management uses property and casualty investment income after income tax, a non-GAAP financial measure, to evaluate its investment performance because it reflects the impact of any change in the proportion of the investment portfolio invested in tax exempt securities and is therefore more meaningful for analysis purposes than investment income before income taxes.
Book Value per Common Share with Available-for-Sale Fixed Maturities at Amortized Cost
Book value per common share represents the portion of consolidated shareholders’ equity attributable to one share of common stock outstanding as of the balance sheet date. Consolidated shareholders’ equity includes, as part of accumulated other comprehensive income (loss), the after-tax appreciation or depreciation, including unrealized other-than-temporary impairment losses, of the Corporation’s available-for-sale fixed maturities, which are carried at fair value. The appreciation or depreciation of available-for-sale fixed maturities is subject to fluctuation due to changes in interest rates and therefore could distort the analysis of trends. Management believes that book value per common share with available-for-sale fixed maturities at amortized cost, a non-GAAP financial measure, is an important measure of the underlying equity attributable to one share of common stock.
Combined Loss and Expense Ratio or Combined Ratio
The combined loss and expense ratio, expressed as a percentage, is the key measure of underwriting profitability. Management uses the combined loss and expense ratio calculated in accordance with statutory accounting principles applicable to property and casualty insurance companies to evaluate the performance of the underwriting operations. It is the sum of the ratio of losses and loss expenses to premiums earned (loss ratio) plus the ratio of statutory underwriting expenses to premiums written (expense ratio) after reducing both premium amounts by dividends to policyholders.

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THE CHUBB CORPORATION
Definitions of Key Terms
Operating Income
Operating income, a non-GAAP financial measure, is net income excluding after-tax realized investment gains and losses. Management uses operating income, among other measures, to evaluate its performance because the realization of investment gains and losses in any given period is largely discretionary as to timing and can fluctuate significantly, which could distort the analysis of trends.
Return on Equity and Operating Return on Equity
Return on equity is the ratio of annualized net income divided by average shareholders’ equity. Average shareholders’ equity is the average of the beginning and all quarter-end balances within the period.
Operating return on equity, a non-GAAP measure, is the ratio of annualized operating income divided by average shareholders’ equity excluding the after-tax unrealized appreciation or depreciation of investments. Consolidated shareholders’ equity includes, as part of accumulated other comprehensive income (loss), the after-tax appreciation or depreciation, including unrealized other-than-temporary impairment losses, of the Corporation’s available-for-sale fixed maturities and equity securities, which are carried at fair value. The appreciation or depreciation of available-for-sale fixed maturities and equity securities is subject to fluctuation and could distort the analysis of trends. Average shareholders’ equity excluding the after-tax unrealized appreciation or depreciation of investments is the average of the beginning and all quarter-end balances within the period. Management uses operating return on equity, among other measures, to assess the overall performance of the Corporation.
                                 
    Periods Ended June 30  
    Second Quarter     Six Months  
    2011     2010     2011     2010  
            (dollars in millions)          
Annualized Net Income
   $ 1,676     $ 2,072     $ 1,856     $ 1,964  
Average Shareholders’ Equity
   $ 15,685     $ 15,637     $ 15,633     $ 15,636  
 
                                
Return on Equity
     10.7 %     13.3 %     11.9 %     12.6 %
 
                                
Annualized Operating Income
   $ 1,496     $ 1,840     $ 1,558     $ 1,682  
Average Shareholders’ Equity Excluding Unrealized Appreciation or Depreciation
   $ 14,477     $ 14,455     $ 14,454     $ 14,500  
 
                                
Operating Return on Equity
     10.3 %     12.7 %     10.8 %     11.6 %

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CHUBB CORP Reports